上周，美国6月就业增长强劲反弹，令市场对美联储本月降息50个基点的预期降落，美元指数升至两周高位，国际金价以0.72%的跌幅终结周线六连涨，沉回1400美元/盎司下方。

分析人士指出，无论非农就业数据阐发若何，都不会扭转全球重要央行转向“鸽”派的趋向，加之地缘严重大势持续存在，新兴市场增持黄金趋向不改，黄金持久或仍将走强。

承压回落

在美国就业数据颁布之后，一夕之间，买卖员预期美联储降息50个基点的可能性便从30%降落至不到5%。这份数据来自芝加哥商品买卖所集团(CME Group)的美联储观察工具。

“金市的所有压力均来自美国就业数据。就业岗位增幅远超所有预期，这可能降低美联储7月降息的火急性。市场仍预期美联储会降息，但降息50个基点的预期减弱，而无数人预期是降息25个基点。”TIAA Bank全球市场总裁Chris Gaffney暗示。

此表，宏观业务环境也出现向好预期，市场避险感情降温，黄金价值支持弱化。

但市场并未齐全失去对黄金市场的信念。“数据显示，6月美国非农就业岗位增长22.4万个，远高于市场预期的增长16万个。但薪资增速和善，并且有越来越多证据显示，美国经济在放缓，这不及以阻止美联储在本月降息。”分析人士指出。

短空长多

中金公司分析师郭朝辉暗示，近期金价急剧上行，有市场宽松预期与避险需要等根基面支持，同时也有空头回补等投契成分。从根基面上看，美联储偏“鸽”派，美国经济弱于预期，地缘政治风险加剧，支持全球黄金ETF从减持转为增持，并创下2300吨的新高。从投契成分看，5月底以来，投契性多头急剧增长，金价直接突破近6年震荡区间上沿，空头回补，加剧金价上行。

但他同时暗示，短期看，金价存鄙人行风险，幅度或在80-100美元/盎司，必要警惕以下几个成分。首先，从现实利率成分看，受通胀预期下行影响，美国5年期现实利率在FOMC以来维持在0.2%左近震荡，对金价支持相对有限。其次，市场对降息预期出现建复。第三，宏观扰动缓解，市场风险偏好有所好转。

值妥贴心的是，贵金属内部的吩扃也在预示多头行情仍将一连。海通证券钻研指出，从长周期价值来看，“金银比”高往往产生在价值低谷。“金油比”上升通常产生在经济“繁华后期至衰退前期”阶段，对应利率周期的“加息后期至降息中前期”。截至6月28日，“金银比”92.84已达到汗青高位，金油比从4月23日的低点至6月28日已上涨26.3%，这或预示贵金属行情没有实现。